主动基金连续跑赢基准的概率数据依据是什么

来源方（梅森早知道，2026-09-15）给出了一组主动基金跑赢基准的概率数字：错一轮大行情后五年跑赢概率58%，连错两轮降至38%，连错三轮降至20%。这些数字均属来源方说法，原文未提供数据出处、样本口径与统计方法，因此只能作为待验证的引用，不能视为已核验的统计结论。

来源方给出的概率数字

按来源方表述，错一轮大行情后，之后五年跑赢基准的概率为58%；连着错两轮降至38%；连着错三轮降至20%。在更短窗口上，来源方称连错两轮后三年跑赢概率为17%、五年为27%，连错三轮则为12%和20%。

来源方另称，2015年未参与杠杆牛的人，之后五年跑赢概率为76%。该数字与前述序列的关系，原文未作说明。

来源方的论证逻辑是：错一轮后行情反转仍留有翻本机会；连着错两轮意味着定价逻辑已经换轨，原有框架的缺口会自行放大，代价因此呈非线性上升。其据此提出「三种贵」——看错的贵、硬扛的贵，以及用同一套逻辑连着看错的贵。

来源方还称，2019至2021年九成主动基金跑赢自身业绩基准，2022至2024年只剩两成；连续五年跑赢基准的基金，下跌时跌幅约为市场的四成，平均水平接近七成，上涨时仅跟上约八成三的涨幅。这些同样属来源方说法。

原文未提供数据出处、样本口径与统计方法，也未说明概率的分母是全部主动基金还是特定子样本、跑赢基准的基准如何选取、统计区间如何划分。来源方关于「感知力」「控制力」的结论建立在其自身对历史轮动的归纳之上，存在样本期选择与事后归因的可能。

来源方列举的A股主线轮动顺序（2013—2014创业板成长、2015杠杆牛、2017消费白马、2019—2020核心资产与新能源、2021周期资源、2023—2024 AI算力与高股息）属其个人梳理，年份划分亦未经独立核实。

不建议直接当作统计事实引用。它们出自来源方表述，原文未给出数据出处、样本口径与统计方法，属于待验证信息。引用时应保留「来源方称」的归属。

按来源方的解释，它想说明连续判断失误的代价呈非线性上升。但这一解释依赖其自身对历史轮动的归纳，原文未提供可复核的计算过程。

来源方称其依据是连续五年跑赢基准基金的操作特征，包括配置电力设备、电子，保留银行、非银金融打底，并更早削减食品饮料、医药仓位。这些描述属来源方自述，原文未提供可核验的持仓数据。