2026年9月11日，东财基金、中海基金等13家基金公司集中申报第二批摊余成本法债券基金，材料处于监管接收阶段。中信证券研究部在2026年9月14日发布的观点中测算，若13只产品全部获批并按80亿元上限募集，可形成1040亿元基金净资产，参考现有摊余债基平均杠杆水平并扣除流动性备付后，预计带来约1300亿元有效配债需求。该测算是来源方基于多项假设的条件推演，不是已实现的资金规模，实际释放取决于审批、募集与建仓进度。

1300亿元是怎么算出来的

来源方的测算分两步：第一步，假设第二批13只产品全部获批，且单只按不超过80亿元的募集上限成立，得出1040亿元基金净资产；第二步，参考现有摊余债基的平均杠杆水平，并扣除流动性备付后，推算约1300亿元有效配债需求。

这一链条的关键前提是"全部获批"和"按上限募集"。来源方同时提示，测算基于假设条件，实际配债需求释放取决于产品审批、募集和建仓进度。产品设计上，该批13只与2026年8月14日首批15只安排基本一致：63个月封闭期、到期后终止、单只募集规模上限不超过80亿元。

申报主体的结构差异

据Wind数据，截至2026年二季度末，本批13家基金公司平均公募管理规模约192亿元，其中7家不足100亿元。债基布局方面，除东财基金和苏新基金外，其余管理人债基规模均未超过100亿元；泉果基金、东方阿尔法基金债基规模不足1亿元；益民基金和瑞达基金尚未布局债券型产品，这四家机构现有产品结构更多集中于主动权益领域。

来源方判断，申报机构管理规模与产品结构分化明显，新增摊余债基对固收布局相对有限的基金公司更具补充作用；产品若落地，有望补充较稳定的管理费收入并推动产品结构多元化。托管安排上，据中国基金报2026年9月11日报道，6家机构产品或由兴业银行托管，4家或由浦发银行托管，其余或分别由中信银行、招商银行和江苏银行托管。来源方认为托管资源或向股份行集中，竞争不只在托管费，还取决于银行协同自营、理财子公司等机构客户完成募集的能力。

负债端切换与配置逻辑

来源方判断，摊余债基负债端或以长期限银行理财为主，依据是2025年以来负债客群由银行自营向银行理财切换，资产配置由利率策略转向信用策略。其认为长期限摊余产品对理财在净值稳定、久期调节和降低长期持有成本方面仍具配置吸引力，并预计本轮申报有望增加中等久期普通信用债的配置需求。

来源方同时提示反向条件：若信用利差进一步压缩，信用策略的收益吸引力将下降，进而削弱理财资金配置意愿，因此市场交易不宜过度激进。其列示的风险因素包括摊余债基监管政策调整、债市利率大幅波动、资管机构负债赎回压力增加。存量方面，据Wind数据，截至2026年二季度末，摊余成本法债基市场规模1.55万亿元，产品总数190只。

常见问题

1300亿元配债需求是已经确定的资金吗？

不是。这是中信证券研究部基于"13只产品全部获批并按80亿元上限募集"等假设的测算结果，来源方明确提示实际释放取决于审批、募集和建仓进度。

这批产品与首批有何异同？

安排基本一致：均为63个月封闭期、到期后终止、单只募集上限不超过80亿元。首批15只于2026年8月14日上报，第二批13只于2026年9月11日申报，目前处于监管接收阶段。

来源方提示了哪些风险？

包括摊余债基监管政策调整、债市利率大幅波动、资管机构负债赎回压力增加，以及信用利差压缩削弱理财资金配置意愿。