2026年9月24日A股三大指数集体跳水、两市全天成交1.65万亿元，来源方（老张投研，2026-09-24）把原因归为两点：主线缺失与加息干扰，并明确表示节前资金避险只是影响因素之一。需要说明的是，该归因属来源方判断而非已证实结论；10月加息路径本身也存在分歧，来源方称「猜对的概率50%」。
来源方给出的两条归因
观点一：主线缺失。 来源方认为近期行情纠结的核心在于缺少主线，尤其是AI科技大主线动能减弱和分化。ABF载板、MLCC等细分领域虽有热度但承载资金有限，往往高开低走，难以带动整个科技主线，资金只是做轮动；同时该阶段没有新的宏大叙事主线出现，大消费犹犹豫豫、机器人老生常谈。来源方判断大科技主线接下来很难保持主线地位，但细分轮动会反复。
观点二：加息干扰。 来源方认为影响科技行情的关键在加息，加息影响全球流动性以及高风险溢价品种（尤其是科技类）的估值。其机制解释是：收益预期需要基准，这个基准一般是十年期国债收益率，突破5%意味着全球无风险利率基准被抬高，从而压制高估值行业。
相关事实与数据时点
| 事项 | 时间与口径 |
|---|---|
| 美联储加息落地 | 2026年9月16日 |
| 美国10年期国债收益率 | 2026年9月23日报5.104%，创10年新高 |
| 美国9月综合PMI初值 | 58.4，创2021年7月以来新高（标普全球数据） |
| 美国企业投入价格指标 | 从8月的59.9升至66.4 |
| 全球AI相关债券发行 | 截至8月中旬达4450亿美元 |
| 五大云厂商2026年资本开支指引 | 合计超7500亿美元 |
来源方还提到，2024年9月24日指数曾以一根大阳线开启反弹，与2026年同日下跌形成对照，市场有「行情起于924，终结于924」的说法。
分歧与待验证部分
来源方称市场预计美联储10月加息概率已攀升至70%，高盛预计10月再加息一次，花旗预计10月不加息，判断相反。美联储理事迈克尔·巴尔表示，由于「实现通胀目标的风险已经上升」，可能有必要进一步加息。
来源方对加息路径的推测——认为核心症结在霍尔木兹海峡、继续加息概率并不大、预计10月底新一轮议息前特朗普大概率会强化与伊朗谈判——属来源方推测，尚未验证。来源方另提示，10月是三季报密集披露期，不论加息与否都需注意业绩。
常见问题
这次跳水是加息导致的吗？
来源方并未把加息列为唯一原因，而是与主线缺失并列为两点核心原因，并明确称节前资金避险不足以单独解释量能萎缩与指数跌幅的幅度。加息对科技估值的压制属来源方的机制解释，不是已核验的因果结论。
10月美联储会不会加息？
来源材料显示存在明确分歧：高盛预计再加息一次，花旗预计不加息，来源方称市场预计加息概率已攀升至70%，并自评「猜对的概率50%」。来源方个人判断是继续加息概率不大，但该判断尚未验证。
成交1.65万亿元意味着什么？
这是来源方给出的2026年9月24日两市全天成交口径，来源方另称若扣除量化交易，实际成交仅几千亿元。该扣除口径为来源方自述，来源材料未提供进一步拆分依据。