长江电力2026—2030年每年分红不低于当年净利润70%的承诺，来自公司章程锁定，而非临时决议；2025年实际分红比例为70.92%。这一结论的依据是章老师投研于2026年9月14日发布的公开内容，其中数据以原文时点为准，相关表述属来源方观点，未经独立核验。

分红承诺的已知事实基础

来源材料显示，公司章程锁定2026—2030年每年分红不低于当年净利润70%，2025年实际分红比例为70.92%。支撑这一比例的经营数据包括：2025年营收862.42亿元，同比增长2.07%；归母净利润345.03亿元，同比增长6.18%；经营活动现金流净额605.63亿元。来源方认为，高比例分红依托于水电业务持续的经营性现金流，但该判断属来源方观点。

经营确定性的来源与边界

来源方将六库联合调度视为经营确定性的核心：2025年六库联调节水增发电量140.1亿千瓦时，原文称创历史新高，总发电量3071.94亿千瓦时。2026年上半年营收379.29亿元，同比增长3.36%；归母净利润147.56亿元，同比增长13.02%。来源方将利润增速跑赢营收归因于六库联调效能、丰枯期水量调配减少弃水、债务优化使利息支出下行及投资板块收益，这些均为来源方解释，非独立验证结论。

待验证的增量与不确定性

来源材料提到，向家坝、葛洲坝合计224万千瓦扩机项目已完成前期可行性研究筹备，尚待纳入国家专项规划后方可推进；存量三座电站通过机组扩容、容量优化可带来437.5万千瓦装机增量；储备约800万千瓦抽水蓄能项目，计划自2028年起陆续投产。上述均为规划或筹备安排，推进时点存在不确定性。来源方还引用行业测算称，2025—2030年国内抽水蓄能投产规模复合增速约14%。

常见问题

70%分红承诺是长期制度还是年度安排？

来源材料显示，该承诺由公司章程锁定，覆盖2026—2030年，属阶段性制度安排，而非单一年度决议。2025年实际分红比例70.92%为历史值，不代表后续年度必然相同。

六库联调能否完全消除来水波动影响？

来源方认为，六库联合调度可跨流域调配水量，对冲局部流域来水偏枯风险，这是其区别于单一流域水电企业的特点。但该表述为来源方观点，来源材料未提供水文波动被完全消除的证据。

抽水蓄能与扩机项目何时贡献业绩？

来源材料仅说明扩机项目尚待纳入国家专项规划、抽水蓄能计划自2028年起陆续投产，未提供具体投产时间表或业绩贡献测算。