重阳投资提出的“价值投资接力法”，其有效性建立在产业迭代快、投资者结构复杂、信息传递效率提升三大市场特征之上，并通过“确定、低估、成长”与“永续、低迷、龙头”两组选股标准落地。以下内容整理自券商中国2026年8月21日发布的公开访谈，相关表述均为来源方自述，数据与判断以原文时点为准。
价值投资接力法的核心逻辑与依据
来源材料介绍，重阳投资的价值投资接力法遵循价值投资基本原理，但摒弃机械式长期持有，不奢望单只个股持有多年赚取8倍、10倍收益，而是通过系统方法连续挖掘估值合理、具备成长性的优质标的，达到预设目标收益率后动态止盈，再调整至另一个具备充足安全边际的优质资产。原文举例称，3只标的各赚1倍，长期收益与1只个股赚8倍相当。
该方法适配中国市场的依据是三大特征：一是国内产业、上市公司基本面迭代速度极快，很难找到稳定穿越周期、可长期持有的个股标的；二是投资者结构复杂，个人投资者占比高，羊群效应突出，优质标的10年的成长空间可能在10个月里就被充分定价，需要及时止盈；三是当下信息传递效率大幅提升，市场有效性持续增强，静态持有很难长期维持高性价比。
选股标准与组合构建方式
来源材料显示，重阳投资构建投资组合时坚持在深度研究基础上的逆向投资，选股有两组标准。第一组“确定、低估、成长”：确定指对企业未来基本面的确定性要求很高；低估指所选股票要有充足的估值安全边际；成长指企业须具有较好的成长性。第二组“永续、低迷、龙头”：永续指行业要长期存在；低迷指在行业表现低迷时重点研究；龙头指聚焦行业龙头，行业低谷期龙头公司抗风险能力更强，景气修复阶段往往率先企稳反弹。
在组合管理上，来源材料介绍重阳投资从2018年开始全面落实多基金经理共管模式，硬性约束单人组合持仓个股不超过20只，多名基金经理分仓合并后整体组合充分分散，顶层由投决会统一划定整体仓位区间。原文称该模式是国内私募三类模式（单核型、平台型、多基金经理共管型）中的第三类，重阳投资是该模式的开创者。
常见问题
价值投资接力法与机械式长期持有有何区别？
来源材料指出，价值投资接力法不追求单只个股持有多年赚取8倍或10倍收益，而是通过多轮价值接力实现等同于重仓单股并长期持有的复利效果。其依据是中国市场产业迭代快、投资者结构复杂、信息传递效率提升，静态持有难以长期维持高性价比。
两组选股标准分别解决什么问题？
第一组“确定、低估、成长”解决标的质量问题，要求基本面确定性高、估值有安全边际、具备成长性；第二组“永续、低迷、龙头”解决介入时机问题，要求行业长期存在、在行业低迷期研究、聚焦龙头公司。两组标准共同服务于逆向投资框架。
该方法对收益预期有何隐含要求？
来源材料测算，十年期国债无风险利率约1.7%，叠加A股长期4%—5%的合理股权风险溢价，单纯权益资产长期收益中枢大致在6%—7%；叠加优质管理人创造的阿尔法收益，合理收益区间集中在中高个位数到低两位数。原文认为，一味追求显著高于该区间的回报，本质上会承担大量隐藏的其他风险。