中信建投策略分析师夏凡捷给出的“87.5%”并非无条件统计，而是剔除2018年、2024年两个市场波动较大年份后的结果：2016年以来，国庆长假前一周上证指数下跌概率87.5%，平均下跌1.1%。这一口径来自券商中国2026年9月29日整理的券商研判，属来源方自述的历史复盘，样本区间与剔除标准是理解该数字的关键边界。

87.5%与62.5%分别对应什么

同一复盘显示，节前一周下跌概率87.5%、平均跌幅1.1%；节后一周上涨概率62.5%、平均涨幅1.3%。两个数字方向相反，但都建立在“剔除2018、2024年”这一前提上，样本年份数量有限，来源材料未披露逐年明细。

中金财富的复盘结论与上述判断基本一致，并给出更细化的节奏：节前一周缩量调整、节前一至两天触底、节后放量启动先涨一周；其给出的国庆前两天和节后五天上涨胜率分别为67%和80%。

其他券商的统计与分歧

华金证券邓利军重点复盘节后表现，统计口径不同：2010年以来16年中有11个年份上证综指在国庆假期结束后5个交易日内上涨，平均涨幅1.53%。其认为节后走势受政策与外部事件、流动性、基本面、假期海外股市表现影响。

招商证券策略团队则提示了**“学习效应”**：随着市场对节前避险、节后反弹的认知加深，近两年出现节前抢跑，拉高了近十年节前平均涨幅。该团队明确表示，节前弱势不能直接推导出节后上涨，需关注外部风险能否缓和、资金承接是否改善。

机构统计口径关键数字
中信建投（夏凡捷）2016年以来，剔除2018、2024年节前一周跌87.5%、均跌1.1%；节后一周涨62.5%、均涨1.3%
中金财富复盘节奏节前两天胜率67%、节后五天胜率80%
华金证券（邓利军）2010年以来16年11个年份节后5日上涨，平均涨1.53%

判断依赖的条件与失效风险

来源材料中，东方财富证券陈果、华金证券邓利军、国泰海通、方正证券、浙商证券等给出偏积极研判，理由涉及政策、流动性、基本面、量能恢复等；招商证券则相对审慎，提示美伊局势、油价、美国就业与通胀数据可能推动加息预期反复。这些均为来源方判断，不是已核验结论。

常见问题

87.5%是国庆前一周必跌的概率吗？

不是。该数字是2016年以来、剔除2018年和2024年后的历史复盘结果，属来源方统计口径下的历史频率，不代表未来必然重演，来源材料也未提供逐年样本明细。

为什么不同券商给出的概率不一样？

统计区间与口径不同：中信建投用2016年以来并剔除两个年份，华金证券用2010年以来16年样本，中金财富则给出节前两天与节后五天的胜率。口径差异会直接改变结果。

节前下跌能否推导出节后上涨？

来源材料中招商证券策略团队明确提示，节前弱势不能直接推导出节后上涨，后续需关注外部风险能否缓和以及资金承接是否改善。