CME FedWatch显示，市场对美联储9月加息25个基点的定价概率为89%，维持利率不变的概率为11%。这一结论来自证券时报2026年9月12日整理的内容，其中引用了中金公司报告与CME FedWatch数据。需要说明的是，该概率是市场基于当时数据的定价，不等于决议结果，实际决定仍存在不确定性。
89%的定价从何而来
据该来源材料，概率跳升的直接触发点是2026年9月11日（周五）公布的美国8月CPI数据。数据公布后，市场对9月加息的定价概率升至接近90%。
支撑这一变化的还有官员表态。材料提到，2026年9月以来美联储多位核心官员集体释放紧缩信号，理由是在通胀降温停滞、经济韧性超预期的背景下需进一步加息。美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上表示美国通胀仍然过高；美联储理事沃勒则给出政策反应函数：如果8月CPI下降或持平，不需要加息；如果反弹，则需要加息。
此外，2026年7月议息会议已有多名地区联储行长投出加息异议票，这一背景也被材料列为观察线索。
概率为何从38%升至89%
CME FedWatch数据显示，8月底杰克逊霍尔全球央行年会前，9月加息25个基点的概率为38%，此后大幅上升至89%。材料将这一变化归因于三条线索：8月通胀数据超预期且进展停滞、主席沃什在杰克逊霍尔会议上的鹰派转向、以及近期原油价格飙升带来的通胀上行风险。
基于同一组依据，野村证券将判断从「无限期暂停加息」转为「年内加息两次」，预计9月和12月会议各加息一次；高盛预计9月加息25个基点，此前判断为维持利率不变；中金公司预计9月16日会议加息25个基点，将政策利率上调至3.75%—4%区间。
市场反应与不确定性
据来源方中金公司报告描述，CPI公布后2年期美债收益率上行约4个基点，10年期基本持平，30年期下行2个基点，收益率曲线走平；美股走高，三大股指涨幅均接近1%；黄金冲高回落，基本回到CPI公布前水平。中金公司据此判断，对市场而言加息未必是坏事，不加息反而令人担忧——这属于来源方观点，而非已确认事实。
反向条件同样明确。高盛首席美国经济学家戴维·梅里克尔在2026年9月11日研报中表示，本次CPI仅小幅上调其对8月核心PCE物价指数的预测至0.26%，并未改变对通胀的基本面判断；其加息判断的部分理由是，在市场定价概率接近90%的情况下，若美联储按兵不动将引发市场剧烈波动。这意味着，若通胀数据或官员表态转向，上述定价与预测均可能失效。
常见问题
CME FedWatch的89%是美联储的官方指引吗？
不是。据材料，CME FedWatch是芝加哥商品交易所提供的工具，用于反映市场对美联储利率决议概率的定价，属于市场预期而非官方表态。该概率随数据和表态变化，实际决议结果存在不确定性。
投行判断加息的依据是否一致？
不完全一致。野村证券强调通胀数据超预期、沃什鹰派转向与油价风险；中金公司强调CPI已触及沃勒设定的加息门槛；高盛则提到市场定价本身对委员会决策的影响。三者结论相近，但论证路径不同。
哪些情况可能使这一预期落空？
材料列出的反向条件包括：若8月CPI下降或持平，按沃勒的政策反应函数则不需要加息；高盛也指出其加息判断部分基于市场定价压力，而非通胀基本面判断发生根本改变。来源材料未提供其他可能情形。