2026年7月1日至9月3日，中证红利指数在47个交易日内累计上涨超过12%，同期万得全A指数下跌超过10%，两者形成超过20个百分点的相对收益差距。该数据来自星图金融研究院发布于2026年9月7日的公开资料，其核心判断是此轮红利走强主要由风险偏好回落引发的防御性调仓驱动，属于来源方观点而非独立核验结论。
市场表现与风格切换事实
据来源材料，2026年下半年A股风格显著切换：科技成长赛道震荡调整，红利风格逆势走强。具体数据方面，中证红利指数在上述区间累计上涨超12%，万得全A指数下跌超10%。来源方还指出，中证红利指数与创业板指、科创50指数年内走势呈显著负相关，以此印证"成长退潮、红利接棒"的判断。2026年上半年科技成长板块曾经历明显上涨，光模块、半导体等方向积累较大涨幅，进入三季度后市场预期出现分歧。
来源方给出的驱动逻辑与支撑因素
来源方认为，短期核心驱动是风险偏好回落引发的防御性调仓：资金从高弹性科技成长板块流向现金流稳定、分红确定性较强的红利资产。中长期方面，来源方提出三大利好：一是无风险利率下行背景下红利资产的固收替代功能；二是分红制度改革推动央国企提升分红稳定性；三是保险、社保等长线资金基于负债匹配增配高股息资产。来源方同时提示，经历快速修复后，中证红利指数已回升至2026年6月阶段高点附近，前期估值优势明显收窄，配置吸引力有所下降，后续走势大概率从单边上涨转向震荡加剧。
常见问题
中证红利与万得全A的收益差距有多大？
据来源材料，2026年7月1日至9月3日47个交易日内，中证红利指数累计上涨超12%，万得全A指数下跌超10%，两者相对收益差距超过20个百分点。
来源方如何解释这轮红利走强？
来源方认为核心驱动是风险偏好回落引发的防御性调仓，资金从科技成长板块流向红利资产；中长期则依赖无风险利率下行、分红制度改革和长线资金入场三方面支撑。这些均属来源方判断，其验证边界材料未提供。
来源方对当前性价比有何提示？
来源方指出，经历快速修复后中证红利指数已回升至2026年6月阶段高点附近，前期估值优势明显收窄，配置吸引力下降，波动可能加大。来源方还引用历史统计称单月回撤8%—10%后介入的未来收益数据，但具体统计区间原文未说明。