亿纬锂能2026年上半年归母净利润33亿元，其中非经常性损益约8.5亿元，剔除后纯经营性利润约18亿元，较去年同期同口径约10亿元大幅增长但未翻倍。该结论来自木禾黑猫发布于2026年8月28日的公开分析，数据以原文时点为准，非经审计核验。

利润构成拆解

2026年上半年，亿纬锂能归母净利润33亿元，非经常性损益8.5亿元，主要包含两笔：与SK On股权置换产生的3.94亿元收益，以及3.75亿元政府补助。剔除上述项目后，纯靠电池销售实现的经营性利润约18亿元，去年同期该口径约10亿元。

投资收益是另一重要利润来源。上半年投资收益11.83亿元，占利润总额比例接近32%，其中权益法确认的股权投资收益约6亿元，思摩尔贡献1.7亿元，另收3.28亿元分红。印尼华飞镍钴等联营公司从去年同期小亏转为贡献4.3亿元。

经营质量与现金流

利润增长的同时，现金流表现偏弱。2026年上半年经营性现金流净额为负3.88亿元，去年同期为正23.7亿元；存货从年初82亿元升至154亿元，半年增加72亿元，官方解释为战略库存储备。综合毛利率14.3%，同比下降3个百分点，创历史新低；净利率7.3%，比去年略好。

分业务看，消费电池毛利率22.64%（降4个百分点），动力电池16.19%（降3个百分点），储能电池12.51%（降1.4个百分点），电池材料毛利率5%（涨2个百分点）。电池材料业务营收68.66亿元、同比增长141%，体量膨胀将整体毛利率拉低约1.5个百分点；若剔除电池材料，电芯业务毛利率接近16%。

常见问题

非经常性损益具体包含哪些项目？

主要为股权置换收益3.94亿元和政府补助3.75亿元，合计8.5亿元。股权置换收益来自亿纬锂能将SK新能源（江苏）30%股权作价21.08亿元转让给SK On，账面价值17.14亿元，溢价23%。

经营性现金流为负是否意味着经营恶化？

2026年上半年经营性现金流净额为负3.88亿元，去年同期为正23.7亿元，主要因资金压入存货（半年增加72亿元）。账上货币资金141.5亿元，短期借款13.8亿元，来源方判断流动性暂时没有问题。

毛利率下滑的原因是什么？

综合毛利率14.3%创历史新低，储能电池毛利率12.51%为三大主业最低，来源方归因于行业竞争激烈。境外毛利率下降6个百分点，来源方认为出海现阶段是拿利润换市场。毛利率何时止跌回升，被来源方视为利润真正兑现期的标志。