飞龙股份液冷泵订单能否转化为营收，取决于订单落地节奏与产品结构，来源方明确表示这一转化「尚待时间验证」。以下解读整理自浪哥财经发布于 2026-09-11 的公开内容，数据以原文时点为准，其中订单为客户订单口径，不等于已确认收入。

订单与客户：已披露的规模

据 2026 年中报（来源方引述），液冷领域已与超 80 家客户建立联系，配套台达、英维克、中国移动、立讯精密、施耐德等项目。订单方面，10kW 以下 μ、S、M 平台液冷泵终端已收到超五万台客户订单，10kW 以上 L 平台液冷泵终端已接到近万台客户订单。

产能侧，2025 年 7 月公司成立子公司航逸科技，专注数据中心、风光储能和充电桩等产品研发生产；来源方称公司累计合作国内外客户近 220 家，产品配套覆盖全球近 360 个基地和工厂。来源方称产品已实现 6W 到 80kW 功率范围全覆盖。

转化条件：来源方提示的待验证项

来源方将「2026 年上半年液冷领域新增订单后续能转化为多少营收」列为尚待验证的问题，未给出具体转化比例或时间表。可确认的约束来自历史经营数据：2020—2024 年公司营收从 26.65 亿元增长至 47.23 亿元，2025 年新能源汽车渗透率达到 50% 后销量增速放缓，当年营收 45.45 亿元，较 2024 年有所下降。

毛利率：新业务的溢价能力

来源方指出公司的一块「心病」：冷却部件与模块业务（应用于新能源汽车、氢电池、IDC 液冷和光储）营收 2020—2025 年从 0.32 亿元增长至 6.73 亿元，但毛利率常年稳定在 15% 左右，明显低于汽车发动机热管理部件业务长期保持的 25% 上下。来源方据此判断，新业务对营收端的贡献大于对利润端的贡献，溢价能力稍显薄弱。

来源方另称，液冷电子泵是 CDU 中成本占比最大的产品，可达 30%—50%；研发费用率常年维持在 5% 以上，2026 年上半年为 6.34%，低于英维克，高于银轮股份、申菱环境等布局液冷业务的厂商。

常见问题

这些订单是否已确认为营收？

来源材料未提供订单转化为营收的具体金额或比例。来源方仅表示转化「尚待时间验证」，并提示 2026 年上半年新增订单的营收贡献存在不确定性。

液冷业务的毛利率会改变吗？

来源材料只给出历史区间：冷却部件与模块业务毛利率常年稳定在 15% 左右，汽车发动机热管理部件业务毛利率长期在 25% 上下。材料未提供液冷泵单独口径的毛利率，也未预测未来变化。

行业需求预测是否已实现？

来源方引述的 Rubin 架构单卡功耗突破 2000W、2025—2033 年全球液冷市场规模从 84 亿美元增至 326 亿美元，均属预测性数据，非已实现事实。