外资12个月净买入美股9420亿美元依据哪些数据？

截至2026年7月的12个月内，外国投资者对美国股票及投资基金份额净买入9420亿美元，为美国财政部数据自1985年有记录以来滚动12个月最高水平。这一数字来自财联社2026年9月28日整理的公开内容，属于历史统计值；来源方对其成因的解释（如资金从美债转向美股）属于观点，尚待验证。

创纪录净买入由哪些数据构成

滚动12个月口径：截至2026年7月的12个月净买入9420亿美元，为有记录以来最高，美国财政部数据可追溯至1985年。

季度口径：2026年第二季度净买入4260亿美元，较2025年同期增长62%，超过2022年创下的2990亿美元前季度最高纪录（美国经济分析局数据）。作为对比，2025年第二季度净买入2630亿美元，2025年最后三个月净买入2740亿美元。

同期市场表现：标普500指数在截至2026年7月的一年间上涨约20%，其中闪迪、西部数据、英特尔等科技股表现最为突出；该指数2026年第二季度上涨14.9%，为自2020年同期以来最佳表现。来源材料未说明资金流入与指数上涨之间的因果方向。

美债需求为何被描述为减弱

2026年第二季度海外投资者净买入美国债券1880亿美元，低于第一季度的3140亿美元。

德意志银行策略师在2026年9月早些时候的报告中指出，海外投资者对美国主权债务的兴趣似乎正在减弱，更青睐美国股票而非美国国债。该行全球外汇研究主管George Saravelos指出，海外投资者持有的美国国债占比已从峰值时的50%以上降至约30%，同期对美国股票的持仓量有所上升。

Saravelos给出的解释是：美国私营部门资产负债表蓬勃发展（人工智能、创纪录的利润率），而公共部门资产负债表持续恶化（财政赤字率预计长期维持在6%以上）。这是来源方引述的个人判断，非独立核验结论。

如何区分事实与待验证解释

挪威银行投资管理公司提议将挪威政府养老基金固定收益基准中美国国债占比从约34.1%降至21.9%，该提议尚需获得通过。来源材料同时提到其他主要美国国债买家2026年也缩减了购买规模，但未提供具体数据。

常见问题

9420亿美元这个数字的统计口径是什么？

指截至2026年7月的12个月内，外国投资者对美国股票及投资基金份额的净买入额，为滚动12个月口径，数据来源为美国财政部，可追溯至1985年。它不等于外国投资者持有美股的总额，也不代表未来流入速度。

外资减持美债、增持美股的趋势会延续吗？

来源材料未作确定性结论。挪威银行投资管理公司的减持提议尚未通过；Setser关于迟滞买盘的解释缺乏进一步证据；所有资金流向与持仓占比数据均为历史值。来源方将这一变化描述为"历史性的转变"，属于其判断而非已验证事实。

美债需求减弱与美股净买入创新高是同一件事吗？

来源方认为外资创纪录净买入美股"在一定程度上"反映了资金从美国债市转向美股，但这是解释性观点。材料同时显示2026年第二季度美债净买入1880亿美元仍为正数，只是低于第一季度的3140亿美元，两者并非简单的此消彼长关系。