滚雪时代等三只基金投顾近2年业绩数据说明了什么

截至2026年9月23日，来源方「民工看市」发布的复盘内容显示，其跟投的三只基金投顾产品近2年收益与最大回撤均优于各自基准，且回撤幅度小于同期沪深300指数的-15.66%。这些数字属于来源方自述账户与产品数据，来源方注明不作为投资依据，也不代表未来表现；以下解读仅围绕该材料展开。

三只组合的数据与定位差异

来源方给出的近2年数据如下（均为来源方自述，截至2026年9月23日）：

组合	定位（来源方表述）	近2年收益	同期基准收益	最大回撤	基准最大回撤
滚雪时代	偏债混合及纯债打底，力争绝对收益	18.32%	9.34%	-2.28%	-2.41%
长跑老司基	均衡略偏价值，注重控回撤	39.38%	38.55%	-9.53%	-11.86%（基准为80%权益仓位）
精选中生代	均衡偏成长	56.71%	43.64%	-11.95%	-13.61%

三只组合的回撤均小于各自基准，也小于同期沪深300的-15.66%，这是来源方认为「回撤控制属系统性优势」的依据。来源方称，自2022年底组合转型升级、由华宝证券投顾团队主理后，组合运行基本平稳，未出现明显风格漂移。

来源方引用AI工具（workbuddy）的点评并称其「比较扎心」，核心判断包括：

滚雪时代：兑现「绝对收益」定位，18.32%收益配-2.28%回撤，收益回撤比约8；权益中枢25%~30%（高波固收+）却把回撤压在4%以内，超额来自权益仓位的主动增厚。
长跑老司基：收益超额趋近于零，但控回撤能力「实打实」，价值在防御。
精选中生代：超额最厚，但需警惕「贝塔冒充阿尔法」——+13.07个百分点中约8个百分点来自成长/中盘风格贝塔，回撤优势不大。

来源方由此引申：权益组合的纯选股阿尔法近2年未获验证，一个靠风格贝塔，一个趋近于零；这也被其理解为「组合赌性不强」。需要注意，上述点评为来源方转述的AI生成观点，非独立验证结论。

来源方对基金投顾的整体体验总结为「超额尚可，胜率较高，赔率一般，适合普通人」，并称后续会更聚焦固收+和多资产类产品。其还提出「风险补偿边际递减」「主动基金超额仍在」等判断，但材料未提供完整数据支撑。

来源方另称，所持「滚雪时代」调仓后最新持仓中真正属于白盒（持仓透明）的只有富国盛利一只，其余大部分为偏主动管理的风格类产品。关于「双创近两年涨幅仅次于韩国市场」的表述，原文未给出具体涨幅数字与统计口径，属待验证信息。

不能。数据为来源方自述及截至2026年9月23日的历史数据，来源方明确注明不作为投资依据，且历史表现不代表未来。

来源方认为这体现「跌时少跌」的系统性控回撤能力，但材料同时指出，权益组合的纯选股阿尔法近2年未获验证，回撤优势与收益来源需分开看待。

指组合收益中来自风格或市场贝塔的部分被误认为选股阿尔法。来源方转述的点评认为，「精选中生代」+13.07个百分点超额中约8个百分点来自成长/中盘风格贝塔。