全球资管净收入费率降至23基点的依据

全球资管净收入费率降至23个基点，这一数据来自波士顿咨询（BCG）在中信证券第十七届金融创新服务会议上的分享，由中信证券研究发布于2026年8月20日。该结论基于对98家全球领先资产管理机构的对标研究，反映的是行业整体趋势，而非单一机构表现，且数据以原文时点为准。

费率下降的核心数据与背景

波士顿咨询的测算显示，全球资管行业净收入费率从2010年的29个基点持续降至2025年的23个基点。同期，这98家机构的管理资产规模增长约12%，但净收入仅增长8.2%，收入增速落后于规模增速，是费率被摊薄的主要表现。

从行业整体看，2025年全球资产管理规模达147万亿美元，同比增长11%，连续两年实现两位数增长。但增长高度依赖市场回报——净新增资金仅占年初规模的2.2%，超过80%的增幅来自投资收益，而非管理费驱动的有机增长。2025年行业降本速度趋缓，净利润率维持在30%左右。

产品结构变化是费率承压的重要解释。被动产品规模占比已达25%，预计2030年升至30%，但其收入仅占行业5%；另类资产规模占比18%，却贡献近半数收入。低费率的被动产品占比持续提升，直接拉低整体费率水平。

行业集中度同步上升：全球前50家机构募资份额已升至37%，十年前约为22%。区域分化明显，拉美以17%的增速领跑，亚洲增长12%，欧洲最为缓慢。波士顿咨询还指出，英国前五大顾问平台独占全部净流入，中小平台份额被侵蚀。

不一定。数据显示2025年行业净利润率维持在30%左右，降本趋缓对冲了费率下行压力。但净收入增速（8.2%）落后于规模增速（12%），说明利润增长更多依赖成本控制而非收入扩张。

这是波士顿咨询基于98家全球领先资管机构对标研究的平均值，反映头部机构整体水平，不代表所有机构或所有产品类别。被动产品与另类资产的费率差异显著，前者规模大但收入占比低，后者规模小但贡献近半数收入。

来源材料未提供对未来费率的预测。波士顿咨询指出了四大结构性机会（退休养老、定制化需求、增长型产品、数字资产）和四大增长抓手（分销转型、技术投资、公募-私募合作、新兴市场渗透），但未给出具体费率走向的判断。