2026年8月，全球低估值因子未延续7月上涨、转为下跌状态，高动量因子在多数市场继续回调，尤其美韩。该判断来自中信证券研究发布于2026年9月8日的公开内容，数据以原文时点为准，仅反映该机构对特定区间市场风格因子的观察，不构成对后续走势的预测。

行业因子表现与区域差异

2026年8月，化石能源与矿产资源成为少数在五个市场均取得正收益的行业。化石能源行业因子收益在美国、东盟、韩国、大中华和日本分别取得7.39%、7.37%、6.42%、5.41%和1.50%；矿产资源在韩国、美国、东盟、大中华和日本分别取得12.53%、12.41%、8.43%、4.07%和1.66%的超额收益。原文将这一表现与原油供给风险、通胀交易等因素关联。

科技板块呈现局部修复而非普涨。科技设备仅在东盟和大中华取得正收益；软件与IT服务主要在美国和日本修复。从美国个股看，科技设备上涨集中于英伟达、Micron和苹果等少数公司，软件与IT服务的修复主要由微软、Oracle等公司带动，尚未扩散为行业普涨。韩国个人及家庭用品与服务取得25.76%的超额收益，原文认为更接近K-Beauty出口产业链的区域性行情。

风格因子与市场阶段判断

原文认为，2026年8月行情表明市场未进入价值周期。高流动性与高波动率阶段性占优，趋势交易降温释放的资金并未系统性转向低估值股票，未出现持续性的全球价值风格。原文判断当前处于区域产业结构、高弹性主题等共同驱动的快速轮动阶段。

关于科技板块估值约束，原文提出长端利率维持高位、高估值约束、资本开支对自由现金流和利润率的压力，以及市场对AI投资回报持续性的分歧，限制科技板块估值进一步扩张。消费、地产等低位行业的行情仍依赖于基本面现状或预期的改善。原文列示的风险因素包括模型过拟合风险、市场大幅波动风险、宏观及产业政策大幅变化风险、个股业绩兑现不及预期风险等。

常见问题

低估值因子在2026年8月的表现如何？

低估值因子未延续7月上涨、转为下跌状态。原文认为调整释放的资金并未系统性转向低估值股票，未出现持续性的全球价值风格。

哪些行业在2026年8月表现突出？

化石能源和矿产资源在五个市场均取得正收益，其中矿产资源在韩国取得12.53%的超额收益。科技板块仅局部修复，上涨集中于英伟达、Micron、苹果等少数公司。

原文对科技板块后续走势持何看法？

原文认为科技行业更接近7月调整后的结构性修复，而非一致性的趋势反转，主要受长端利率、高估值约束和AI投资回报持续性分歧等因素限制。