高盛与花旗在2026年9月7日同日覆盖中际旭创并给予“买入”评级，其依据主要来自公司已披露的业绩数据、1.6T硅光模块放量进展、产能扩张计划及头部云厂商客户关系等公开事实。以下内容整理自券商中国2026年9月7日发布的公开资料，仅呈现来源方陈述及其边界，不构成投资建议。

两家机构评级与目标价依据

高盛当日恢复覆盖中际旭创A股，给予“买入”评级，12个月目标价2645元/股；同时首次覆盖H股，目标价3267港元/股。花旗首次覆盖H股，给予“买入”评级，基于16.2倍2027年预测市盈率，目标价1524港元/股。

高盛看涨逻辑包括中际旭创在硅光模块领域的领先地位、1.6T及以上解决方案加速量产、稳定供应链与多元化生产基地，以及可控的CPO竞争。花旗则强调公司全面的产品组合、可扩展的生产能力、前沿技术进展、供应链韧性，以及与全球领先云服务商和AI客户的稳固关系。

业绩与产业进展的公开事实

据中际旭创此前披露的财报，2026年上半年实现营收417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%；毛利率46.25%。其中1.6T硅光模块进入规模化放量通道，被来源材料称为业绩最核心的拉动引擎。2026年第二季度营收222.82亿元，环比增长14.3%。

高盛将中际旭创核心竞争力归结为规模成本优势、研发迭代能力、头部云厂商客户深度信任与协同、全球化生产供应链体系。来源材料还提到，中际旭创今年产能实现翻倍，未来两年资本开支维持高位。

市场分歧与验证边界

高盛报告列出了市场对中际旭创的两大核心分歧。其一为行业竞争加剧：800G、1.6T赛道新玩家涌入，市场担忧价格战侵蚀利润。高盛判断相对乐观，认为旺盛的AI算力需求、关键原材料供给约束和技术快速迭代会缓和竞争烈度。其二为CPO替代风险：高盛测算，即便Scale-out场景下CPO渗透率达30%，GB300到Rubin Ultra周期内可插拔光模块对应市场空间仍高出CPO方案10倍。

上述判断均为来源方观点而非已核验事实。机构普遍预期2026年下半年英伟达Rubin平台量产后1.6T渗透率翻倍提升，该预期同样属于推测，其成立依赖下游需求、技术迭代与竞争格局等多重条件。

常见问题

两家机构目标价差异为何较大？

高盛对A股给出2645元/股、对H股给出3267港元/股的目标价，花旗对H股给出1524港元/股的目标价。来源材料未说明差异的具体原因，仅呈现了各自评级与目标价结果，不同机构采用不同估值方法和预测周期可能导致目标价差异。

中际旭创的业绩数据来自哪里？

营收、净利润、毛利率等数据来自中际旭创此前披露的2026年上半年财报，来源材料未提供审计意见或第三方核验信息。1.6T硅光模块“进入规模化放量通道”的表述同样来自来源材料，未提供独立验证数据。

高盛和花旗的评级是否代表确定性结论？

不是。两家机构的“买入”评级及目标价属于其基于特定假设的分析判断，来源材料同时列出了行业竞争加剧与CPO替代风险等核心分歧。这些判断的成立依赖AI算力需求、原材料供给、技术路线演进等多项条件，存在失效可能。