广发证券策略首席分析师刘晨明提出，当前A股向上的核心驱动力正在从估值修复转向业绩兑现，且这一趋势在后市有望强化。这一判断来自证券时报2026年9月14日整理的券商策略观点，属于来源方分析师的论证，而非已证实事实；其中既有半年报已实现数据，也有对全年的预测性表述，两者需要分开看待。

判断的核心内容与依据

刘晨明的论证起点是，2024—2025年A股连续两年处于“提估值”阶段，因此2026年业绩兑现对市场运行至关重要。他预计全年A股非金融企业有望维持15%以上的利润增速——材料明确标注此为来源方预测，不是已实现数据。

支撑这一判断的已实现数据来自半年报：A股总量收入与利润增速保持正增且提速，利润实现15%的增长。他同时提到K型格局“下沿”出现积极变化：除AI核心公司外，其余A股上市公司利润与收入增速由负转正，ROE结束下滑并企稳回升，新能源、医药、部分出口链与消费行业呈现结构性改善。

结构性证据与压制因素

来源方引用的样本统计显示，以800余家AI高度相关企业为样本，上半年收入增速达30%、利润增速77%、ROE达10%。这组数据属于历史经营数据，也是来源方样本口径下的统计结果。

与此同时，材料列出了压制因素：全球偏紧的流动性对A股估值形成压制，短期海外地缘扰动与美联储紧缩预期也可能压制估值。原文提及的宏观背景包括中东局势升级、美联储加息预期升温、十年期美债利率快速上行，导致全球股市震荡调整、A股出现一定回调，但未给出具体日期与涨跌幅数据。

判断的边界

刘晨明对全年及2027年A股业绩改善趋势的判断、对非金融企业利润增速的预计，均属预测性表述，存在不确定性。同一材料中其他券商分析师的观点方向并不完全一致：戴清强调盈利修复、流动性充裕、政策支撑等多重因素；傅静涛认为中期A股大周期上行趋势不变；张启尧聚焦科技主线的“利空出尽”。这些判断各有其依据，也各有其失效条件。

常见问题

15%的利润增速是已实现数据吗？

不是。材料中明确区分了两个口径：半年报数据显示A股利润实现15%的增长，属于历史经营数据；而“全年非金融企业维持15%以上利润增速”是刘晨明的预测，材料标注其为来源方预测、非已实现数据。

驱动力切换的判断依赖哪些证据？

主要依赖两组数据：一是半年报中A股总量收入与利润增速正增且提速；二是800余家AI相关企业样本的收入、利润与ROE表现。反过来说，如果后续业绩增速不及预期，或全球流动性持续偏紧压制估值，这一判断的成立条件就会受到影响。

材料是否给出了具体的配置建议？

材料中张超越提到可考虑均衡配置、关注周期与红利板块机会，这属于配置方向表述，非具体标的推荐。来源材料未提供任何具体标的、点位或收益预期。