2026年5月底，亨通光电重新启动分拆亨通华海至科创板上市的计划，此前该分拆曾于2025年4月因亨通华海完成业务调整后独立运营时间较短而暂缓。这一结论来自飞鲸投研发布于2026年8月19日的公开资料，其中梳理了亨通华海业务调整、财务表现及外部市场环境，但分拆能否成功推进仍取决于监管审核与后续经营条件，材料未提供确定性预测。
分拆重启的背景与业务调整
亨通华海的分拆最早于2023年3月启动，2024年下半年其智慧城市业务被整体剥离，业务重心收拢至海洋通信。2025年4月亨通光电宣布暂缓分拆，理由之一是亨通华海完成业务调整后的独立运营时间较短。2026年5月底重启分拆后，亨通华海以海洋通信公司身份独立登陆资本市场的定位更加清晰。
从财务数据看，亨通华海2024年至2025年营业收入从42.35亿元降至27.17亿元，减少超过15亿元；同期归母净利润仅从3.74亿元降至3.65亿元。收入下滑主要与智慧城市业务剥离有关，但净利润降幅远小于收入降幅，显示业务收拢后盈利结构有所变化。
影响上市进程的可能条件
分拆推进面临多重条件约束。其一，独立运营时间的充分性——此前暂缓的直接原因正是业务调整后独立运营时间较短，重启后这一条件是否已满足，材料未给出明确结论。其二，财务表现与资金状况——亨通华海收入规模收缩后，其盈利能力和持续经营能力需经审核检验；同时亨通光电2026年一季度经营活动现金流净额为-1.94亿元，应收账款达187.20亿元，母公司层面的资金占用问题可能间接影响分拆安排。
其三，外部市场环境——2025年全球海上风电授标规模为11.4GW，仅相当于2024年创纪录水平的大约五分之一，欧洲流标、北美项目取消及部分市场支持机制变化都在影响项目落地节奏。虽然亨通华海聚焦海洋通信而非海上风电，但母公司海洋能源与通信业务在手订单约220亿元，海洋通信业务在手订单约70亿元，PEACE项目还有超过3亿美元在手订单，订单执行与交付进度将直接影响分拆主体的业绩表现。
常见问题
亨通华海分拆为何曾被暂缓？
2025年4月亨通光电宣布暂缓分拆，理由之一是亨通华海完成业务调整后的独立运营时间较短。2024年下半年其智慧城市业务被整体剥离，业务重心收拢至海洋通信，调整后需要一定时间验证独立运营能力。
亨通华海收入下滑是否影响分拆？
亨通华海营业收入从2024年的42.35亿元降至2025年的27.17亿元，主要因智慧城市业务剥离。同期归母净利润仅从3.74亿元微降至3.65亿元，材料未说明这一收入收缩对分拆审核的具体影响，但财务表现通常是分拆上市审核的重要考察维度。
分拆后亨通光电是否放弃海洋通信业务？
来源材料指出，分拆完成后亨通光电仍将保持对亨通华海的控制权，后者继续纳入合并报表。母公司并未放弃海洋通信资产，只是资本运作边界被重新划开，留在母公司体系内的资产更多围绕能源输送和海洋工程展开。