2026年9月25日港股大幅低开并收跌约1%，全天成交约1033亿港币，较前一交易日接近1600亿港币明显缩量。来源方将当日走弱的主因归于A股休市、港股通暂停交易影响流动性。这一归因建立在缩量与港股通无交易两项事实之上，但缩量与下跌同时出现，本身只能说明两者相关，不能单独证明因果；来源材料也未提供剔除其他因素后的验证。

当日发生了什么

来源材料记录，2026年9月25日为中秋假期首日，恒生指数盘中一度跌2%，恒生科技指数盘中一度跌2.64%，午后触底反弹，两大指数收盘均收跌约1%。成交方面，当日约1033亿港币，前一交易日（2026年9月24日）接近1600亿港币。2026年9月24日港股通买入额329.50亿港币、卖出额300.50亿港币，而9月25日港股通无交易。

同一时段还有两条外部消息：9月25日凌晨传出美伊探讨分阶段达成协议以重新开放霍尔木兹海峡，国际油价跳水、美股反弹；9月25日港股收盘后，伊朗总统表态「伊朗不想拥有核武器，愿推进与美谈判」，国际油价再度跳水，美股期货小幅冲高。这些消息与港股盘中走势的时间关系，来源材料未作进一步分析。

流动性归因的证据与边界

来源方的论证链条是：A股休市导致港股通暂停，港股通暂停导致成交缩量，缩量导致流动性受损，进而解释跌幅。其中**「成交缩量」和「港股通当日无交易」是可观察事实**，而「严重影响流动性并构成最主要原因」属于来源方判断。

这一判断的验证边界在于：来源材料未提供南向资金在港股成交中的历史占比、也未对比以往港股通暂停日的市场表现，因此无法判断本次缩量幅度是否异常、跌幅是否超出同类情形。此外，当日还存在油价与美股相关的消息面变化，来源材料未说明这些因素在归因中的权重。

同一材料中的另一条判断

来源方还提到Meta旗下产品Muse用户规模在十天内达到70万，并出现因算力不足导致的故障（来源方转述，具体口径待验证）。来源方回顾2026年上半年Meta曾将过剩算力对外出售、市场对其AI战略存在看空声音，据此判断AI算力硬件产业链出现新的增长空间。该判断为来源方自身观点，未提供进一步证据支撑；Muse用户规模与故障的具体数据口径，原文也未给出可核验来源。

来源方同时对A股持不悲观态度，理由是节前流出的资金在节后可能回流，这同样属于其自身判断。

常见问题

港股通暂停是否被证实是9月25日下跌的主因？

来源材料只提供了缩量与港股通无交易两项事实，以及来源方的归因判断。「主因」是来源方观点，不是经独立核验的结论，材料未提供剔除其他变量后的证据。

成交从近1600亿降至约1033亿港币说明什么？

这组数字说明当日成交明显低于前一交易日，属于可观察事实。但来源材料未给出港股通资金在成交中的占比，也未对比历史同类日期，因此无法仅凭这组数字判断缩量是否由港股通暂停单独造成。

材料中关于AI算力和A股资金回流的说法可信度如何？

来源方关于AI算力硬件产业链增长空间、A股节后资金回流的判断，均标注为其自身观点，未提供进一步证据。Meta Muse的用户规模与故障数据为来源方转述，具体口径待验证。