2026年9月25日港股在中秋假期期间照常开市并收跌，恒生指数收跌1.01%报24510.09点，恒生科技指数收跌1.13%报4311.78点。据腾讯自选股财经2026年9月25日发布的整理内容，原文将当日承压归因于海外利率端压制与南向资金空窗两大因素，并自述这属于来源方分析而非已证实事实；两因素与具体跌幅之间的因果强度，来源材料未提供进一步验证。
当日盘面与通道安排
已发生的客观表现：科网股普跌，网易跌超3%，小米跌超2%，瑞声科技跌1.98%，京东集团跌1.8%；生物医药股活跃，药明康德涨超2%；石油股走弱，中石油跌超2%；汽车股普遍下跌，赛力斯跌超5%；此前大涨的地产股全线回调，正商实业、港龙中国地产等跌超10%，绿地香港、融创中国、万科企业等跌近5%。
通道安排属规则性事实：按沪深交易所交易规则，2026年中秋假期9月25日至9月27日、国庆假期10月1日至10月7日，港股通南向交易通道全面关闭，10月8日恢复。
来源方的两条归因逻辑
其一，海外利率端压制。 原文认为港元实行联系汇率制度、完全挂钩美元体系，香港金管局同步跟进美联储货币政策，港元银行同业拆息跟随美元利率波动，美债收益率走高会抬升港股资产的估值折现利率；恒生科技核心标的以互联网平台、AI成长企业为主，业绩兑现滞后，估值高度绑定中长期AI商业化预期，无风险利率上行会压缩未来现金流折算价值。
其二，流动性收缩。 原文称南向资金是当年港股核心增量力量，年内累计净流入超3800亿港元，其中资讯科技板块净流入突破1002亿港元；通道关闭形成内地增量资金空窗期，抛压缺少承接，从而放大跌幅。原文另称港股7—10月具季节性走弱特征，8月、10月平均收益率常年为负。
机构观点与不确定性
原文转述东吴证券观点称，港股现阶段处在略反弹趋势里，但更接近海外阶段性利空落地后的空头回补，而非基本面改善，明确拐点要等基本面改善。原文转述中信证券研报观点称，2026年第二季度以来恒生科技指数维持低位震荡，定价逻辑已由外部风险偏好博弈切换为流动性预期、业绩韧性与现金流状况，并提示关注技术与商业化催化、财务与股东回报防御两条主线。
原文同时提示，长假期间海外宏观、地缘等不确定性无法对冲，海外风险难以一次性出清，后续仍会反复扰动。
常见问题
南向资金空窗与当日跌幅之间是因果关系吗？
来源材料将其表述为来源方分析，而非已证实事实。年内净流入超3800亿港元、资讯科技板块净流入突破1002亿港元属原文给出的数据，但通道关闭与具体跌幅之间的因果强度，材料未提供验证。
原文提到的季节性规律有具体数据支撑吗？
原文仅称港股7—10月具备季节性走弱特征、8月和10月平均收益率常年为负，未给出具体年份区间与统计口径，来源材料未提供进一步数据。
机构观点是否代表对后市的确定判断？
东吴证券与中信证券观点均经原文转述，属机构判断而非已发生事实。原文亦提示海外风险难以一次性出清，后续仍会反复扰动。