2026年9月21日，港交所全资附属公司香港联交所刊发《咨询文件》，就优化上市发行人公司交易监管规定征询市场意见，咨询期10周，至2026年11月30日结束。这是香港联交所上市机制竞争力检讨的第二阶段，聚焦须予公布的交易、关连交易及分拆上市交易规定。以下内容整理自证券时报2026年9月21日发布的公开材料，各项均为咨询建议，最终是否采纳及落地形式尚不确定。
须予公布的交易：简化测试与分级
建议删除「盈利比率」测试，保留资产比率、收益比率、代价比率及股本比率四项测试；计算代价比率时，可以市值或资产净值两者中较高者作为比较基准。来源方给出的理由是，盈利比率容易出现异常结果，而重资产型企业的市值未必准确反映其实际财务状况。
交易分类方面，须予披露交易5%的现行门槛不变；须股东批准的主要交易门槛由25%提高至50%，但涉及提供财务资助／证券／其他投资活动的交易除外，仍维持25%；同时取消非常重大出售事项（VSD）及非常重大收购事项（VSA）分类。来源方称，重大交易仍需股东批准，因此未削弱股东对关键交易的监督权。
此外，建议在一般日常业务中进行资产收购或租赁、即使构成主要交易，符合相关条件时可豁免刊发通函及股东批准；并加强交易公告披露，要求披露交易主要条款、交易目标关键财务信息及对上市公司的影响。
关连交易与分拆上市：门槛与程序调整
关连交易方面，关连人士持有附属公司的股权门槛由10%提高至30%，来源方认为持股达30%或以上时利益冲突风险相对较高。对于日常业务中属收益类的持续关连交易，建议容许以公司收益或经审核财务报表其他财务指标的百分比，代替固定金额设定年度上限。
分拆上市方面，建议为符合资格的发行人引入自行评估机制、引入具体披露要求、删除保证母公司股东获得分拆公司股份的权利，并将母公司上市后不可提交分拆上市申请的限制期由三年缩短至一年。来源方称，取消保证配额是因为执行较复杂，且未必为股东带来实质利益。
港交所上市主管伍洁镟表示，改革旨在让发行人进行公司交易时拥有更大灵活性及确定性，在时间及成本方面提升效率，同时透过及时高质量信息披露和有效董事会问责机制维持投资者保障。该平衡效果有待规则最终定稿后验证。
常见问题
这些建议已经生效了吗？
尚未生效。上述内容均为2026年9月21日刊发的《咨询文件》中的建议，处于市场意见征询阶段，咨询期至2026年11月30日结束，最终是否采纳及具体落地形式存在不确定性。
主要交易门槛调整后，哪些交易仍维持25%？
须股东批准的主要交易门槛由25%提高至50%，但涉及提供财务资助／证券／其他投资活动的交易除外，这类交易仍维持25%的门槛。
分拆上市的暂止期如何变化？
建议将母公司上市后不可提交分拆上市申请的限制期由三年缩短至一年，来源方称这有助于企业更灵活地应对上市后的业务发展、战略调整及融资需要。