洛阳钼业铜金双极战略的依据，主要来自其2025年产量超指引、2026年明确的产量目标、巴西金矿交割完成以及KFM二期扩产等公开披露信息。 根据章老师投研发布于2026年8月19日的资料，该公司正在从“铜钴双轮”向“铜金双极”战略升级，其核心支撑是已落地的产能数据与在建项目的明确时间表，而非市场预测或估值判断。

产能数据与战略升级的事实支撑

公开数据显示，洛阳钼业2025年铜产量为74.11万吨，大幅超过60–66万吨的指引上限；2026年矿产铜产量指引为76–82万吨，黄金产量目标为6–8吨。2026年1月，公司完成巴西四座金矿资产交割，黄金正式纳入产品序列，这是“铜金双极”战略成型的关键节点。

在扩产节奏上，2026年4月公司推进刚果（金）KFM二期项目建设，总投资10.84亿美元，预计2027年投产，每年新增10万吨铜产能。资料显示，该项目土建工程已完成约80%，2027年6月达产。此外，TFM新一轮扩产方案预计在半年报披露，远期目标为2028年实现80–100万吨铜产能。

财务表现与业务结构变化

财务数据方面，公司2025年全年营收2067亿元，归母净利润203亿元，同比增长50%。2026年半年度业绩预告显示，上半年归母净利润处于155–165亿元区间，同比增长79%–90%。2026年第一季度，黄金业务贡献毛利5.5亿元，铜成本因能源价格回落、产量规模效应和内部单耗优化而小幅下降。

来源方认为，黄金业务的并表打破了市场此前仅将公司视作单纯铜钴周期矿企的固有认知。但需注意，这一判断属于来源方观点，其验证边界在于后续季度黄金业务的持续贡献能力。公司矿山业务毛利率2025年已提升至52.9%，铜钴板块毛利率超56%。

常见问题

洛阳钼业2026年的产量指引是多少？

根据公开资料，公司2026年矿产铜产量指引为76–82万吨，全年黄金产量目标为6–8吨。2025年实际铜产量为74.11万吨，已超过当年60–66万吨的指引上限。

KFM二期项目的投资和投产时间是什么？

KFM二期项目总投资10.84亿美元，于2026年4月推进建设，预计2027年投产，每年新增10万吨铜产能。截至资料发布时，项目土建工程已完成约80%。

黄金业务何时纳入公司产品序列？

2026年1月，公司完成巴西四座金矿资产交割，黄金正式纳入产品序列。2026年第一季度，黄金业务贡献毛利5.5亿元。来源材料未提供该业务全年盈利预测。