2026年9月30日央行公告，将于10月8日开展1.2万亿元3个月期（89天）买断式逆回购，因该期限当月到期量为10000亿元，操作量大于到期量，形成净投放2000亿元，由9月两个期限品种均等量续作转为3个月期加量续作。以下解读基于证券时报2026年9月30日公开内容，属第三方来源材料，不代表本站立场；其中分析师判断与已发生事实需分开看待。

操作事实：加量续作与净投放2000亿元

本次操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，期限3个月（89天），操作量1.2万亿元，对应到期量10000亿元，净投放2000亿元。对比看，2026年9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续作，10月3个月期品种转为加量续作。

同期还有两类操作：2026年9月28日开展3000亿元14天期逆回购，方式相同；9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，来源材料将其作用表述为「削峰填谷」，用于匹配银行体系短期流动性需求。

依据与机制：政策取向与价格型框架

来源材料给出的依据有两条线索。一是政策表述：央行货币政策委员会2026年第三季度例会明确，下阶段综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕。二是市场表现：2026年9月20日以来货币市场利率有所下行，隔夜资金利率（DR001）与DR007保持在政策利率水平（1.4%）下方。

机制层面，来源材料指出近年来我国进一步向价格型货币政策调控框架转变，公开市场操作量更多是服务于利率调控目标，因此操作量变化不宜单独解读为政策方向本身。

来源方判断及其前提

东方金诚首席宏观分析师王青向记者表示，宏观政策正进一步向稳增长方向倾斜，包括加快政府债券发行、加快推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等，需要央行在流动性方面给予支持。他据此判断，短期内包括中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购在内的中期流动性工具有望持续加量续作。

需注意，上述「有望持续加量续作」属来源方分析师判断，非已发生事实，其成立以政府债券发行节奏、政策性金融工具落地进度等为前提，来源材料未提供这些前提的量化验证。

常见问题

本次买断式逆回购的净投放规模是多少？

操作量1.2万亿元，该期限当月到期量10000亿元，两者相减形成净投放2000亿元。这是来源材料明确给出的口径，未涉及其他期限品种的合并计算。

加量续作是否等同于货币政策转向宽松？

来源材料未作此表述。材料提到操作量更多服务于利率调控目标，且加量续作的目的被表述为保持银行体系流动性充裕，是否构成方向性变化，来源材料未提供判断依据。

中期流动性工具会持续加量吗？

来源材料中仅有分析师王青的判断，认为短期内MLF、买断式逆回购等有望持续加量续作，并附有政府债券发行节奏、政策性金融工具落地进度等前提。这属于待验证推测，来源材料未提供后续操作的确认信息。