证监会《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》拟提高自然人合格投资者门槛：在原有资产或收入要求之外，新增两年以上投资经历硬性条件，资产统计由个人口径改为家庭口径；投向单一标的、场外衍生品、境外资产、不动产股权等高风险产品时，门槛进一步提高。上述内容来自券商中国发布于 2026 年 9 月 10 日的整理，该征求意见稿于发布日前一周公开，目前仍处征求意见阶段，尚未正式落地，实操细节可能仍有调整空间。
门槛怎么变：从"看资产"到"资产加经历"
来源方归纳，旧规则仅考核个人金融资产或年收入。征求意见稿拟改为：满足家庭金融资产 500 万元、家庭金融净资产 300 万元、近三年个人年均收入 50 万元三者其一即可，同时增加两年以上投资经历要求。
对高风险产品，自然人门槛再抬高：需四年投资经历，家庭金融资产 1000 万元、家庭金融净资产 600 万元等条件。员工跟投仅限投研、交易、风控专职人员，且家庭金融净资产不低于 100 万元。
募集环节还收紧了什么
来源方梳理的条款包括：适当性核验要求管理人通过银行流水、资产证明、税务、社保、征信或审计报告等合理必要信息了解投资者；向自然人募集原则上应对风险揭示、合同签署录音或录像，并建立回访确认和投资冷静期机制；合法募集路径只有管理人自行募集或委托持牌机构代销，严禁委托无资质机构、个人，且委托代销不免除管理人自身法定责任。
此外，单只基金首期实缴不低于 100 万元，禁止备案后短期赎回规避实缴；份额转让受让方也须为合格投资者，严禁拆分份额规避人数与合格投资者限制。来源方认为，这体现监管从事后风险处置转向全流程事前事中管控。
尚待明确的边界
来源方列举的现实难点是：家庭金融资产如何核验、投资经历如何界定，以及股权基金大量合伙企业 LP 带来的穿透核查成本，均有待后续细则明确。来源方判断新规对依赖居间线索获客的中小私募冲击明显，拥有正规直销、代销资源的头部机构竞争力将进一步凸显，但这属于来源方观点，并非已发生事实。
常见问题
新规现在生效了吗？
没有。该征求意见稿于 2026 年 9 月 10 日前一周公开，仍处征求意见阶段，尚未正式落地，部分实操细节或仍有优化打磨空间。
自然人合格投资者的资产口径有何变化？
来源方称，旧规则仅考核个人金融资产或年收入，新规切换为家庭口径，并新增两年以上投资经历条件；高风险产品另设四年投资经历等更高要求。
哪些实操问题来源材料未给出答案？
家庭金融资产的具体核验方式、投资经历如何界定，以及穿透核查成本如何分担，来源材料均未提供明确方案，仅指出有待后续细则进一步明确。