光伏行业“需求筑底”的判断，主要基于国内装机与定标规模连续回落、部分省份2027H1机制电量回升、海外市场分化以及光伏玻璃冷修产能超5万吨/天等公开数据。以下内容整理自中信证券研究发布于2026-08-22的公开资料，数据与观点均以原文时点为准，不代表本站独立核验结论。

国内需求筑底依据哪些数据？

来源材料显示，受“136号文”绿电入市后项目收益率承压、高基数效应、组件库存高企及电站观望情绪等多重因素压制，国内光伏月度装机及央国企定标规模已连续回落，来源方据此判断需求底部基本确立。同时，新疆、甘肃、云南等省份2027H1光伏机制电量和竞价电量双双回升，来源方认为有望推动部分地区项目IRR修复约1.6ppts以上。

来源方预计2026年国内装机降至200GW（同比-37%），全球装机降至490GW（同比-16%），并判断2026H2起国内外装机有望逐季改善，2027年全球装机或回升至530GW以上（同比+8%）。上述装机预测为来源方测算值，实际走势取决于政策落地与市场演变。

海外市场分化如何体现？

来源材料将海外市场分为三类：欧洲受负电价约束增速放缓，美国在政策扰动下需求承压，新兴市场则凭借缺电、能源安全等刚性需求成为增长主动力。这一判断属于来源方对区域市场结构的定性分析，未提供各区域具体装机数字。

供给侧治理有哪些量化指标？

供给侧方面，据卓创资讯统计，光伏玻璃累计冷修及关停产能超5万吨/天，库存回落、价格触底反弹。政策层面，2026年7月《光伏行业成本核算模型通则》发布，盐城价格指导会议明确以“全成本”甄别低价倾销，八大硅料龙头签署《反内卷倡议书》；2027年1月将实施光伏强制能效国标，设置1/2/3级产能准入红线。

来源方测算，若能效标准严格落地，电池环节落后产能出清占比或达45%左右，N型产能或从近1000GW回落至约600GW。这些数字为来源方基于政策假设的测算结果，实际出清幅度取决于执行力度。

常见问题

需求筑底是否意味着价格必然上涨？

不是。来源材料仅指出需求底部基本确立、光伏玻璃价格触底反弹，并判断产业链价格及盈利有望迎来修复，但来源方同时列出“产业链价格修复节奏低于预期”等风险，价格走势仍存在不确定性。

能效标准对哪些环节影响更大？

来源方测算，能效标准对中游电池组件供需格局改善幅度或大于上游环节，中小厂商因技改能力有限面临更大退出压力。该判断基于来源方对标准落地力度的假设，需以2027年1月正式实施后的实际执行情况验证。

新兴市场增长能否对冲欧美放缓？

来源材料仅定性指出新兴市场凭借缺电、能源安全等刚性需求成为增长主动力，未提供具体装机数据或对冲比例。全球装机能否回升至530GW以上，取决于新兴市场增量与欧美降速的相对变化。