2026年上半年，北方稀土与中国稀土两家稀土龙头业绩呈现明显反差：北方稀土营收257.99亿元、同比增长36.75%，而中国稀土营收16.47亿元、同比下滑12.19%，但其净利润同比增长46.53%至2.37亿元。这一反差主要源于两家公司不同的业务结构与策略选择，依据来自飞鲸投研发布于2026年8月23日的公开梳理，数据以原文时点为准。

营收与利润反差的关键数据

北方稀土上半年营收增长的同时，成本同比增长32.46%，显示其规模扩张伴随成本同步上升。中国稀土则在营收下滑的情况下实现净利润增长，其毛利率为22.41%，比北方稀土高出近7个百分点。

中国稀土核心的稀土氧化物主业收入实现同比正增长，毛利率从2025年的16.7%升至2026年上半年的22.23%，提升近6个百分点。来源材料认为，中国稀土主动缩减盈利微薄的贸易类业务，将资源向中重稀土“分离+加工”主业倾斜，非主业收缩暂时拉低了整体营收规模。

两家公司的模式差异

北方稀土扎根内蒙古，背靠白云鄂博矿，是我国第一轻稀土产品生产商，走大规模、全品类路线，靠规模效应摊薄成本。其核心原料稀土精矿由控股股东包钢股份供应，采购定价与下游稀土氧化物市场价格直接挂钩——这意味着稀土市场价格上涨时，精矿采购价格同步升高，来源材料认为这使其很难吃下产品涨价的全部红利。

中国稀土立足南方，聚焦中重稀土资源开发，产能相对较小，手握湖南省内目前唯一离子型稀土矿采矿权（江华稀土矿），原材料可部分自给。其2025年研发费用率达1.99%，明显高于北方稀土；生产的多个单一稀土氧化物纯度可达99.999%以上，资源利用率超过98.5%。

常见问题

中国稀土营收下滑为何净利润反而增长？

来源材料解释，中国稀土主动缩减盈利微薄的贸易类业务，向中重稀土“分离+加工”主业倾斜，非主业收缩暂时拉低了整体营收规模，但核心主业毛利率提升带动净利润增长。

北方稀土成本增速为何接近营收增速？

北方稀土的稀土精矿由控股股东供应，采购定价与下游稀土氧化物市场价格挂钩。当稀土市场价格上涨时，精矿采购价格同步升高，来源材料认为这一传导机制使其难以完全享受产品涨价红利。

两家公司是直接竞争关系吗？

来源材料认为，北方稀土与中国稀土一北一南、一轻一重，并未出现绝对的正面竞争，反而形成互补的产业生态：北方稀土覆盖轻稀土大宗供应，中国稀土聚焦高端中重稀土开发。