申万宏源党委副书记、证券公司总经理张剑在2026年9月10日至11日由证券时报主办的“2026金融机构年会”上发表主题演讲，提出硬科技产业具备“长达十年以上的发展红利”，并主张打破按行业属性“贴标签”的估值惯性。这一判断属来源方预期而非已证实事实，材料未给出测算过程与验证口径，以下解读仅基于券商中国2026年9月15日整理的公开内容。

判断依据：时代窗口与政策落地

张剑的核心论证建立在两个前提上。其一，他认为当前全球处在第四次科技革命与国内产业转型升级的历史交汇窗口期，这一背景决定了硬科技产业的发展红利周期。其二，他提到新“国九条”和“1+N”政策体系已全面落地，科创板“1+6”改革、创业板改革、北交所与新三板一体化发展等相继推进，2026年3月国家“十五五”规划纲要提出推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。

材料同时列出两组数据作为背景：2025年我国研究与试验发展经费投入3.9万亿元，投入强度2.80%，首次超过OECD国家平均水平；2025年战略性新兴产业增加值占GDP比重约17%。这些是历史值，材料未说明其与“十年红利”判断之间的推导关系。

估值主张：从贴标签到产业链研究

张剑主张加强战新产业链深度研究，提升对硬科技企业的识别、判断、挖掘能力，打破传统按行业属性“贴标签”的估值惯性，发展适应科创企业的估值体系及定价标准。他同时提出“研究+投资+投行”服务硬科技能力的转型方向：研究由服务公募、保险等机构的行研，转向服务企业客户的产业链与中长期产业研究；投行由通道式上市服务转向以价值管理为核心的综合金融服务；投资通过产业基金在投早、投小、投硬科技上发力。

在服务模式上，他提出打造产业投行、园区投行，推动投行业务从单一IPO向产业全链条生态服务转型，并探索园区主券商服务模式。

风险与验证边界

材料明确提示，关于硬科技产业“长达十年以上发展红利”、资本市场“稳中向好的确定性明显增强”等表述，均为来源方判断与预期，存在不确定性。文中引用的2024年、2025年经营与市场数据均为历史值，不代表未来表现。判断成立与否，取决于科技革命进程、产业转型节奏与政策落地效果等条件，材料未提供可量化的验证口径。

常见问题

张剑的“十年红利”说法有具体测算依据吗？

来源材料未提供测算过程、模型或量化口径，该表述被明确标注为来源方判断与预期，非已证实事实。

材料中提到的估值体系主张具体指什么？

指打破按行业属性“贴标签”的估值惯性，加强战新产业链深度研究，发展适应科创企业的估值体系及定价标准，属张剑在演讲中的主张。

材料引用的研发经费与战新产业占比数据说明什么？

材料仅列出2025年研发经费投入3.9万亿元、投入强度2.80%首次超过OECD国家平均水平，以及战新产业增加值占GDP比重约17%，未说明其与硬科技红利判断之间的因果或推导关系。