美国财政部于2026年8月19日宣布，将长期名义附息国债的流动性支持回购规模由每次最高20亿美元提高至至少40亿美元，涉及10年至20年期、20年至30年期两个期限区间，相关调整于9月9日生效并持续至11月4日。这一决定基于长端美债收益率一度升至5.337%、创2007年以来新高的市场背景，以及财政部此前公布的2026年第三季度净借入7390亿美元私人持有可交易债务的融资计划。以下内容整理自券商中国发布于2026年8月22日的公开报道，数据与观点均以原文时点为准。
回购扩大的直接事实依据
美国财政部此次扩大回购规模，直接对应两个公开事实。其一，30年期美债收益率在公告前一度升至5.337%，为2007年以来最高水平，长端利率快速上行引发市场对流动性的关注。其二，财政部此前公布的融资计划显示，2026年第三季度预计净借入7390亿美元私人持有的可交易债务，较5月预测值增加680亿美元，发债供给压力上升。财政部在长端收益率创近19年新高后加码回购，被报道描述为对长期美债市场流动性的支持。
机构对市场波动原因的分歧
不同机构对美债利率上行的归因存在差异。国海富兰克林基金认为，直接触发因素是长端收益率快速拉升，背后是美国财政赤字、政府和科技巨头发债量增加，叠加中东局势推升油价带来的通胀担忧，市场下调了对美联储货币政策宽松的预期。路博迈基金则认为，本轮利率上行主要原因是期限溢价走阔而非加息预期升温，投资者对美联储政策信任度不足，推高了持有长期美债要求的风险补偿。鹏华基金强调地缘政治博弈的反复性将导致原油价格维持高波动，美联储政策路径不确定性仍大，美债市场波动性预计进一步加剧。
常见问题
此次回购规模扩大是否意味着美债市场出现系统性风险？
路博迈基金联席投资总监安昀表示，从现有信息看，当前美债相关风险并非系统性危机，而是流动性与信心层面的短期扰动。其依据是流动性指标整体平稳，例如SOFR-OIS利差收窄至0.24bp，准备金占银行总资产比例11.7%，处于「不充裕但无紧张」区间；历史案例显示流动性冲击央行可快速干预，与需高杠杆加持的债务危机有本质区别。
长端美债收益率上行对成长股有何影响？
国海富兰克林基金指出，长端无风险利率上行会导致远期现金流折现价值下降，因此成长股对利率上行高度敏感，高估值板块率先遭遇资金获利了结。该机构认为，如果美债收益率继续上行，高估值板块仍将承压；反之，收益率回落后，成长股有望迎来修复。此为机构基于利率与估值关系的判断，不构成对市场走势的预测。
后续美债利率的中期方向由什么决定？
鹏华基金表示，美国就业市场整体仍展现一定韧性，但部分领先指标已出现边际走弱迹象，后续非农就业数据与通胀读数的走向将共同决定美债利率的中期方向，双向风险均不可忽视。路博迈基金则补充，7月美国企业债发行规模较6月显著下降，三季度美债发行压力已有部分在7月释放，后续供给压力有望边际缓解。