2026年9月15日盘中，10年期美债收益率一度触及5.041%，为2007年以来首次；30年期一度升至5.399%。据证券时报2026年9月15日整理的公开信息，同期公布的美国8月CPI环比0.4%、同比3.4%，交易员定价对9月15日至16日FOMC会议加息的概率预期超过90%。这些是判断的核心已知事实，但机构对后续路径存在明显分歧，来源材料未提供任何方向性结论。

已发生的事实与数据

  • 2026年9月15日盘中，10年期美债收益率一度达5.041%，较前一交易日收盘上涨超5个基点；30年期一度升至5.399%，20年期同步走高。
  • 同日盘中，欧洲斯托克50、法国CAC40、德国DAX30跌幅均一度超1%；纳斯达克100与道指期货一度跌超0.70%，标普500期货一度跌超0.60%；现货黄金、白银一度跌近1%，比特币跌近1%，以太坊跌1.50%。
  • 2026年9月11日美国劳工统计局公布：8月CPI环比上涨0.4%，高于7月的0.1%；同比上涨3.4%，与7月持平。
  • 汇丰银行撤销此前维持利率不变的判断，转而预测年内两次加息，其中预计9月会议加息25个基点；摩根大通将2026年底10年期美债收益率预期上调至4.85%；Marsh将美国政府债券配置从低配上调至中性。

机构判断的分歧与依据

中证鹏元研究员翁欣认为，2026年以来长端收益率上行幅度明显超过短端，并非经济过热驱动，而包含显著的「期限溢价」飙升，逻辑是债务规模增长可能引向「财政赤字货币化」，推高通胀中枢与风险补偿要求。

东方金诚白雪判断9月加息更可能是锁定通胀预期的「保险式加息」，理由是通胀仅阶段性反弹、未形成螺旋式抬升，消费与就业已边际放缓；其失效条件是核心通胀持续高于预期、能源价格传导至核心服务、劳动力市场再度大幅走强。

中金公司认为利率上升背后除通胀风险外更多是信用风险，预计10年期收益率短期升至5%以上、明年才有机会逐步回落；中信建投则认为通胀与油价两个短期因素已被充分定价，预计年末10年期为4.75%、2年期为4.30%；长江证券认为长债延续震荡偏强概率更高。来源材料同时提到，华尔街普遍将4.65%视为关键警戒线。

常见问题

10年期美债收益率破5%的直接触发因素是什么？

来源材料列出的短期因素包括8月CPI环比升至0.4%、美伊冲突再起与油价突破100美元/桶，以及市场对9月FOMC加息概率定价超过90%。这些因素属于已发生事实与市场定价，不代表对后续走势的判断。

机构对后续走势是否一致？

不一致。中金公司预计短期升至5%以上、明年逐步回落；中信建投预计年末10年期为4.75%；长江证券认为长债震荡偏强。来源材料明确将美联储利率决议称为当前市场最大的不确定性来源。

「期限溢价」在此处指什么？

来源材料将其解释为对持有长期债券所承担利率风险和通胀风险的补偿，并引述翁欣的判断：长端上行包含期限溢价飙升成分，而非单纯经济过热。该解释属来源方观点，尚待验证。