药明康德2026年上半年营收288.97亿元、归母净利润110.80亿元、截至6月末持续经营业务在手订单664.3亿元，这些数字来自第三方投研内容（章老师投研，2026-09-29）引用的公司已披露历史期间数据，属已发生事实；而其中的行业增速、外包率提升等均为来源方引用的预测性数据，尚待验证。以下解读只依据该来源材料，不构成对公司的独立核验。

已披露的经营数据是什么口径

来源材料列出的均为历史期间数据，非预测。2026年上半年营收288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.80亿元，同比增长29.43%；扣非归母净利润同比增速89.39%。 结构上，小分子生产研发业务收入149.9亿元，同比增长72.7%；新分子业务收入72.6亿元，同比增长44.3%。

截至2026年6月末，持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%（原文另一处表述为「在手订单超过660亿元，同比增长超过四分之一」）。2025年全年营收454.56亿元，同比增长15.84%；归母净利润191.51亿元，同比增长102.65%，来源称增长主要来自小分子CDMO推进与新分子业务放量。

来源方如何论证CXO景气

来源方的核心论证是：全球创新药投融资回暖叠加AI药物研发，带动研发外包需求扩容。其依据包括：进入2026年9月，全球生物医药一级市场融资延续三季度修复，三季度全球创新药投融资额同比回升超20%；跨国药企ADC、GLP-1后续管线推进；AI药物研发渗透加速。

来源方另提出三项判断：一是行业长期扩容，引用全球医药研发投入2024—2029年复合增速预计6.1%、外包率从2024年51.9%升至2034年65.6%、2029年全球CXO规模有望达2395亿美元；二是新分子赛道，2023—2032年全球新分子CRDMO市场复合增速预计23.8%；三是一体化CRDMO模式构筑壁垒，在手订单可支撑未来1—2年增长。这些均为来源方观点或引用的预测数据，不是已实现事实。

判断依赖哪些证据与失效条件

来源方称，2026年上半年从发现阶段转化到生产研发阶段的分子有155个，多肽固相合成反应釜总容积突破10万升、全球市占率约20%，全年资本开支上调至75亿—85亿元，并将新分子业务全年收入增速指引从30%—40%上调至45%。这些属来源方转述的公司公开陈述，需以公司正式披露为准。

判断的失效条件同样明确：来源材料提及美国1260H相关诉讼，称2026年8月取得阶段性进展、地缘政治风险边际缓解，但该表述为来源方判断，诉讼后续进展仍具不确定性；行业规模与增速预测若不及预期，景气度论证的基础也会削弱。

常见问题

288.97亿元是预测还是已披露数据？

是已披露的历史期间数据。来源材料明确标注2026年上半年营收288.97亿元、同比增长38.93%为原文引用的历史数据，非预测。

在手订单664.3亿元意味着什么？

来源方认为在手订单充足可支撑未来1—2年业绩增长，但这属来源方判断。664.3亿元为截至2026年6月末持续经营业务口径，同比增长25.2%。

材料中的行业增速数据可信吗？

属待验证信息。全球CXO规模、外包率、新分子市场复合增速等均为第三方或来源方引用的预测性数据，非已实现事实，来源材料未提供其测算方法与原始出处。